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你最近是不是也覺得，手上的錢好像越來越不值錢，新聞裡卻一直說股市又創新高？明明身邊有些朋友還在找工作，但電視上的財經節目卻熱鬧滾滾，好像整個經濟大好。這兩種極端感受，就像是派對裡大家狂歡，但門外有人卻在為下一餐煩惱，聽起來是不是有點矛盾呢？今天，我們就來好好聊聊這個看似複雜，卻又和我們荷包息息相關的「無限QE」究竟是什麼玩意兒，以及它如何讓世界經濟變成現在這副「霧裡看花」的模樣。
先從頭說起吧！你可能聽過「量化寬鬆 (QE)」這個詞，它聽起來很學術，但其實用白話文來說，就是各國的「中央銀行」——比如美國的聯準會（Federal Reserve, 簡稱 Fed）、歐洲央行或日本央行——在經濟快要不行的時候，使出的一種「大撒幣」政策。不過，這裡的「大撒幣」可不是真的印鈔票發給你，而是透過一個比較文雅的說法：在公開市場上，向銀行們大手筆買進政府發行的公債，甚至是那些信用良好的大企業債券。當央行把錢付給銀行時，銀行手上就會多出一大筆閒錢。這些閒錢，理論上會讓銀行更願意把錢借給企業或民眾，而且利率還會比較低。你想想，借錢的成本變低了，企業就更有意願投資設廠、擴大生產，民眾也可能更願意借錢來買房、買車、消費，這樣一來一往，整個經濟不就活絡起來了嗎？
這招「量化寬鬆」最早是日本央行在2001年發明的，當時是為了對抗通貨緊縮（就是物價一直跌，大家都不想花錢的窘境）。後來，到了2008年全球爆發次貸海嘯（subprime mortgage crisis）這場史無前例的金融危機時，美國聯準會的當時主席柏南克（Ben Bernanke）一看，哇，大事不妙！整個金融市場流動性快乾涸了，銀行不敢借錢，企業快倒光了，他趕緊學了日本這招，一連推出了QE1、QE2、QE3，成功穩住了金融市場，讓本來搖搖欲墜的投資信心開始回穩。最近一次，也就是2020年新冠疫情來襲時，全球經濟再次面臨停擺危機，聯準會更是祭出了「無限量QE」，意思是「我們會買債券，買到市場穩定為止，沒有上限！」這個動作，立刻穩住了市場恐慌，也讓大家對經濟前景產生了更多的信心，因為知道有個強大的力量在背後撐著。這時候，你可能就開始看見股市像吃了大補丸一樣，從低點一路向上狂飆。
說到股市，無限QE的威力可真是驚人。當央行大量釋出資金，市場上的錢變得超多、超便宜時，聰明的錢就開始到處找機會。股市、債市這些資產，自然就成了吸金的磁鐵。回顧歷史，你會發現一個有趣的現象：每次聯準會實施QE之後，美國的標準普爾500指數（S&P 500）幾乎都會在一段時間後出現顯著的上漲。比如2008年底的QE1，穩住了市場信心，指數開始起漲；2010年的QE2，延續了這股氣勢；2012年的QE3，更是讓股市像喝了蠻牛一樣，一路高歌猛進。而到了2020年的「無限量QE」，更是讓股市在短短幾個月內V型反彈，甚至屢創新高。這說明了什麼？量化寬鬆在金融危機的當口，確實能扮演「救火隊」的角色，把搖搖欲墜的金融系統給扶正，讓公司更容易募到資金，也讓整個金融市場變得活絡起來，進而推動股市上漲。這背後的原因不難理解，當資金成本變低，企業獲利空間加大，投資人對未來自然更有信心，股價也就水漲船高了。
不過，你可能會問，如果QE這麼神，為什麼我還是覺得錢不夠用，甚至新聞還說失業率飆高呢？這就是我們必須正視的一個問題：金融市場的活絡，並不等於實體經濟的真正健康。用個比喻來說，想像一下，央行就像個大水管，把錢源源不絕地灌進「金融水池」裡。結果呢？金融資產像股市、房市都因此水位上漲，漲得胖胖的，看起來一片榮景。但這些錢卻不一定能有效流向「實體經濟」這塊田地，也就是那些需要資金來擴廠、增聘人手的小企業，或是那些因疫情失業、急需救濟的民眾。
舉個最明顯的例子，2020年疫情剛爆發時，全球股市都重挫，美國道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）跌到谷底。但隨著聯準會宣布無限QE，股市立刻強力反彈，甚至在很短的時間內就刷新高點。然而，同期美國的失業率卻是急速飆升，創下歷史新高。這是不是很奇怪？股市漲得熱火朝天，但很多人卻沒工作。這就是典型的「金融與實體經濟脫鉤」現象。股市的高漲，很可能只是因為市場上錢太多，大家把資金投入股市，推高了資產價格，而不是因為企業生產力真的變強，或者經濟基本面真的變好了。這種脫鉤現象，讓許多經濟學家開始擔心，這股金融榮景是不是就像吹大的泡泡，隨時有破裂的風險？
說到風險，無限QE這帖猛藥，雖然能暫時救命，但長期服用可能會有不少副作用。首先，大量的錢湧入市場，可能會導致「資產泡沫化」，也就是股市、房市這些資產價格被炒得太高，遠離了它們應有的價值。一旦這個泡沫破裂，那可就不是開玩笑的了。再來，大家都知道「印鈔票」印太多，最容易引起的就是「通貨膨脹」，也就是我們手上的錢變得越來越不值錢，同樣的錢能買到的東西變少了。你感覺到的「錢變薄了」，可能就是這個原因之一。
更令人擔憂的是「貧富差距擴大」。你想想，當資金成本很低時，有錢人可以更容易借到錢去投資，甚至去炒作股票或房地產，他們的資產會因此快速膨脹。但那些沒什麼資產、只能靠薪水過活的人，不僅沒能享受到這波紅利，反而還要面對物價上漲的壓力，這不就讓窮的越窮、富的越富了嗎？此外，無限QE還有可能讓貨幣政策陷入所謂的「流動性陷阱」——簡單來說，就是央行就算再怎麼放錢，大家也都不想拿去投資或消費，而是寧願把錢抱在手上，導致貨幣政策失效。
從國際關係來看，「無限量QE」可能導致美元走貶，因為市場上美元供給太多了。美元一貶值，就可能引發其他國家也跟著讓自己的貨幣貶值，形成「貨幣競貶」的惡性循環，誰也不讓誰，最終可能導致全球貿易秩序的混亂。長遠來看，如果金融和實體經濟持續脫鉤，失業率居高不下成為常態，這不僅會考驗各國政府的社會安全網，也可能引發社會不穩定的風險。這些都是我們在享受短期「救市」甜頭之後，必須面對的嚴峻挑戰。
那麼，面對這樣一個充滿變數的世界，我們普通老百姓能做些什麼呢？老實說，現在的市場環境，確實充滿了不確定性。金融市場和實體經濟的脫鉤，就像是兩條本該並行的線，卻越走越遠，讓人摸不著頭緒。這種情況下，投資就不能再像以前一樣，只看一個面向了。
資深金融專欄寫手給你的建議是，採取「多元分散」的資產配置策略，就像把雞蛋放在不同的籃子裡，降低風險。你可以考慮配置一些股票，特別是那些在疫情下反而表現不錯的「科技股」、「醫療股」，或是無論經濟好壞，大家總是要用到的「公用事業」和「必需消費品」類股。同時，為了防範萬一金融泡沫破裂，或是經濟陷入長期低迷的風險，你也應該配置一些「避險性資產」。
什麼是避險資產呢？最常見的就是政府公債和投資等級的公司債，這些相對安全、違約風險較低的債券，可以在市場震盪時提供一定的保護。另外，在美元可能長期走弱的趨勢下，黃金往往被視為抗通膨和避險的工具，值得適度配置。不過，做空美元可要謹慎，畢竟美元作為全球主要儲備貨幣的地位，短期內還是難以撼動。像 Moneta Markets(億匯) 這類國際平台，多提供多種交易條件，供投資人選擇，如果你想進行外匯或黃金交易，可以先研究其提供的工具和資訊。
總而言之，無限QE就像是一把雙面刃，它在危機時刻拯救了金融市場，但也埋下了潛在的風險。作為投資人，我們必須保持清醒的頭腦，理解這些政策背後的邏輯與影響，並根據自己的風險承受能力，靈活調整投資策略。⚠️ 投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。特別是當市場充滿變數，資金配置更需謹慎，切勿盲目跟風，要多聽、多看、多學習，才能在這個變幻莫測的金融世界裡，為自己的財富找到一條穩健的航道。
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