嗨！各位讀者好啊！最近股市就像坐雲霄飛車，搞得人心惶惶，但你知道嗎？在大家熱烈討論股票漲跌的時候，金融市場裡有個「隱形冠軍」最近也搞得大家心臟快停了——那就是「美債殖利率上升」！你可能會想，美債、殖利率？這聽起來就跟八竿子打不著的專業術語一樣，到底跟我辛苦賺來的錢有什麼關係？別擔心，今天我就來把這複雜的財經大戲，用最生活化的方式，一五一十說給你聽，保證讓你聽完茅塞頓開！
想像一下，美國政府就像你家隔壁的阿伯，以前是里長伯，信用超級好，大家有錢都想借給他，因為穩賺不賠，利息也還不錯，所以他的「債券」根本就是市場上的「避險資產」（也就是金融圈的定心丸，大家覺得萬一世界末日來了，至少錢放這最安全）。結果最近不知道怎麼了，這位阿伯突然「信用有點動搖」，原本他發行債券的利息（也就是「殖利率」）不降反升，而且升得又快又急！像是2025年4月7日到11日那短短一週，美國10年期公債殖利率竟然從4.01%一路狂飆到4.58%，創下十多年來最大的單週漲幅，嚇得全球投資人下巴都快掉下來了。這代表什麼？這表示大家對這位阿伯的信心大不如前，甚至有點「買家罷工」（投資人不想買了）的感覺，紛紛拋售手上的美債，形成一股龐大的「拋售壓力」。
那麼，這位美國阿伯到底怎麼了？他是不是財務出了狀況？這就得從他家的「財務報表」說起了。根據美國財政部的數據，美國政府的「財政赤字」已經攀升到歷史新高的約1.3兆美元，而總「國債」更是高達36.2兆美元，而且光是2025年，就有高達9.2兆美元的美債要到期，需要再借新還舊。這就好比你家阿伯每天透支，信用卡刷到爆，還要一直借新錢來還舊債。這樣下去，大家當然會擔心他還不還得起錢啊！穆迪(Moody’s)這家國際知名的「信用評級」機構，去年就已經「調降美債信評」了，進一步加劇了市場對美國償債能力的擔憂。另外，你知道嗎？美國的「關稅稅率」也飆到17.8%，這是1934年以來最高的水準。這代表美國政府為了保護自家產業，對外國進口商品徵收重稅。這項政策雖然用意是好的，但也可能導致物價上漲，加劇「通膨」（也就是物價一直漲，錢越來越不值錢）的壓力。這些因素加起來，簡直就是讓美國公債這座原本穩如泰山的「資產避風港」，開始出現了裂縫，殖利率也就跟著往上竄了。
你可能會問，聯準會（Federal Reserve，簡稱聯準會，也就是美國的中央銀行）不是一直說要「降息」嗎？為什麼美債殖利率還會往上飆？這就牽涉到聯準會的「貨幣政策」了。雖然聯準會最近維持了「基準利率」（也就是銀行間借貸的參考利率）不變，但他們的言論卻有點「偏鷹派」（意指比較傾向升息或維持高利率來抑制通膨），暗示通膨可能回升，而且關稅政策也可能推高物價。這讓市場對於年底前還有沒有「降息空間」開始產生分歧。聯準會理事克里斯·沃勒（Chris Waller）就曾表示，他們需要更多的證據來確認通膨已經得到控制。這就像醫生雖然開了藥方，但病人病情還沒完全穩定，自然不能馬上停藥。當市場對未來利率走向不確定時，資金就容易在股市和債市之間游移，也會間接推高債券的殖利率，因為投資人會要求更高的報酬來彌補這種不確定性。美國銀行證券部共同主管湯姆·迪·加洛馬（Tom di Galoma）也指出，市場擔憂債務的供應量會不斷增加，這也推升了「期限溢價」（持有長期債券額外要求的報酬）壓力。
說了這麼多，你或許覺得這離我們小老百姓太遙遠了，但事實並非如此！這美債殖利率一上升，影響可是全球性的，我們台灣更是深受其害。為什麼呢？因為美國公債是全球金融市場的「風向球」，當美債殖利率飆升，就等於全球的「借貸成本」都跟著提高了。你想想，如果美國政府借錢的利息都變高了，那其他國家、企業，甚至我們老百姓向銀行貸款的利息也會跟著水漲船高。這對企業來說，代表投資擴張的成本變高，獲利空間被壓縮；對一般民眾來說，買房貸款、車貸、信用卡循環利率可能都會默默往上爬，生活壓力就更大了。此外，當債券殖利率變高，代表債券的吸引力增加了，一些原本在「股市」的資金，可能就會跑去買「債券」，這就造成股市的「資金流向」壓力，甚至可能導致股市下跌。這就是為什麼財經新聞常常會提到「股債搭配」（一種投資策略，同時持有股票和債券以分散風險），當美債市場動盪時，這種搭配的平衡就會被打破。
我們台灣，更是美國公債的重要「大股東」之一！根據2025年1月的數據，台灣持有高達2904億美元的美債，在全球主要國家中排名第11。而且，你知道台灣的「外匯存底」（國家為了應付國際收支需求而持有的外國貨幣資產）嗎？截至2025年3月，台灣的外匯存底總額是5780.22億美元，其中大約有八成是美債！換句話說，我們台灣的國庫就像一個超大的保險箱，裡面裝了滿滿的美國公債。一旦美債價值下跌（也就是殖利率上升時，債券價格會下跌），我們的外匯存底就會面臨「未實現虧損」的風險。這也會影響我們「台灣公債殖利率」的走勢，例如，台灣10年期公債殖利率從2025年4月7日的1.54%上升到4月16日的1.64%。儘管升幅不大，但這也顯示出美債市場的波動對台灣本地市場的連鎖效應。我們台灣就像坐在美國這艘大船上，當大船晃動時，我們很難不受到波及。
所以說，這美債殖利率上升的影響，就像蝴蝶效應一樣，從遙遠的華爾街一路波及到我們每個人的荷包。未來的「關稅談判進展」、聯準會的「貨幣政策」走向，以及美國政府的「財政變數」，都將持續影響美債市場的走勢，進而牽動全球經濟的穩定。對於我們投資人來說，這時候就更需要保持清醒，不能人云亦云。
那麼，面對這樣一個充滿不確定性的美債市場，我們小老百姓該怎麼辦呢？如果你手上有些資金，千萬不要看到「美債殖利率上升」就一股腦兒衝進去，覺得利息好像變高了很划算。你必須先搞清楚，債券的「票面利率」（債券發行時就已經定好的利息）跟「到期殖利率」（持有債券到期所能獲得的總報酬率，會隨著市場價格波動）是兩回事。現在殖利率上升，代表過去買的債券價格是下跌的，如果急著脫手，可能會面臨虧損。
⚠️ 風險提示：
- 評估流動性： 投資債券需要一定的資金流動性。如果你短期內可能需要動用資金，投資債券可能會因為價格波動而面臨虧損，建議先評估自己的資金運用計畫，再來考慮是否投入。
- 分散風險： 「雞蛋不要放在同一個籃子裡」是老生常談，但永遠適用。不要把所有資金都集中在某一種資產上，即使是公認的「避險資產」也一樣。
- 了解自己的風險承受度： 投資沒有穩賺不賠這回事。在進行任何投資決策前，請務必先了解自己的風險承受度，並諮詢專業的財務顧問。盲目跟風，只會讓自己的資金曝露在不必要的風險之中。
美債市場就像一個複雜的迷宮，雖然看起來很專業，但它的每一個變動，都可能悄悄地影響到我們生活的方方面面。希望透過今天的分享，能讓你對「美債殖利率上升」這個詞不再感到陌生，並且能夠更理性、更有智慧地面對未來的金融市場挑戰。記住，知識就是力量，多懂一點，就能讓你在財富路上走得更穩健！