嘿，各位老朋友！我是你們在財經世界裡的老司機、資深專欄寫手老張。最近啊，周圍的朋友、親戚，甚至是樓下賣菜的大嬸，都在聊一個話題：「日圓怎麼了？」「現在去日本玩是不是賺到了？」大家七嘴八舌，說來說去，歸結到一個字：日圓升值。這不，正好我前陣子也為這事兒琢磨了好一陣，想跟各位聊聊，這日圓究竟在玩什麼把戲，又跟咱們荷包有啥關係。
一、 飛向日本：新台幣的霸氣與台灣民眾的「哈日」情結
咱們台灣人對日本的熱愛，那可不是一天兩天的事。從動漫、美食到觀光，日本在我們心裡有著獨特的地位。而最近這股「哈日」風潮，簡直颳得更猛烈了，原因無他，就是因為「新台幣」這條龍，在匯市裡展現了前所未有的「霸氣」！
您還記得嗎？2024年一開始，新台幣就像吃了大力丸一樣，對美元是節節高升，直接榮登「亞洲最強貨幣」的寶座，漲幅高達9.52%！試想，當我們的鈔票越來越值錢，特別是相對於那個曾經「躺平」好一陣子的日圓，那感覺簡直像在玩「大富翁」，走到哪都覺得自己是VIP！
數據會說話。根據銀行界的觀察，光是2024年5月，單月日圓的結購量就比去年同期成長了「一倍」！有些銀行甚至說，換匯量跟金額平均都爆增了「三倍」！這可不是隨便說說，想想看，以前一碗拉麵要150台幣，現在日圓一貶，換算下來可能只要100台幣，這誰能不心動？難怪2024年第一季，台灣民眾出國目的地，日本就以161.59萬人次遙遙領先，穩坐冠軍寶座。
「老張啊，我五月換日圓的時候，台銀的日圓現鈔賣出價居然還看到0.20開頭耶！」我那愛去日本血拼的表妹興奮地跟我說。這簡直是把日圓當作「台灣限定」的折扣商品在買啊！到了2024年5月為止，光是台灣人信用卡在日本的簽帳消費金額，就已經突破新台幣60億元，而用行動支付在日本消費，更是比去年同期成長了兩倍多！像玉山銀行（E.SUN Commercial Bank）的「玉山熊本熊卡」或是配合日本PayPay（拍拍支付）通路的策略，都明顯帶動了消費。國泰世華銀行（Cathay United Bank）的「日本賞」活動更是讓旅日刷卡金額「雙位數」成長。這些都再再說明，匯率的魔法，讓我們的購物慾望得到充分釋放。銀行業者們甚至已經預期，2024年第三季的旅日消費，將會是個大爆發！
所以說，新台幣的強勢，加上日圓先前的「疲軟」，的確給台灣民眾創造了一個前所未有的「日本行」黃金時機。但接下來呢？日圓還會繼續「躺平」嗎？還是會開始「站起來」呢？這就得從它背後複雜的經濟與政策拉扯說起了。
二、 日圓升值的「幕後推手」：政策與利差的拔河賽
你或許會問，日圓最近不是低迷很久了嗎，怎麼突然又開始「升值」了？這背後可不只是一個簡單的原因，它就像一場國際級的「拔河賽」，兩邊都是狠角色：一邊是美國聯準會（Federal Reserve, 簡稱Fed），另一邊是日本銀行（Bank of Japan, 簡稱BOJ），中間那條繩子就是「利差」，也就是兩國利率的差距。
想當年，美國因為通膨高漲，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）領軍，瘋狂升息，把美元利率拉得老高。反觀日本，為了刺激經濟，日本銀行（BOJ）長年維持負利率政策，利率幾乎是零。這一來一往，美國的錢放在銀行能生利息，日本卻不行，甚至還要倒貼一點點。聰明的資金當然都往美國跑，造成了大量的「日圓貶值」。這就像你把錢存在高利息銀行，幹嘛要放在低利息銀行呢？
然而，風水輪流轉。2024年開始，聯準會已經「連續三次」會議決定降息，累計降了1%，雖然鮑威爾主席嘴上說「沒有迫切的理由急於再降息」，短期內想維持觀望，但降息循環的趨勢已經確立。
反觀日本銀行（BOJ），眼看著國內物價蠢蠢欲動，特別是連日本主食「米」的價格，跟2024年同期相比都快翻倍了！這種「通貨膨脹」（Inflation）的壓力，讓日本銀行（BOJ）不得不開始正視問題。於是，在2024年春季，他們終於解除了那施行多年的「負利率政策」，緊接著在2025年1月，又把政策利率提高到0.5%！甚至有審議委員高田創（Hajime Takata）直接表示，如果經濟和物價目標達成，日本銀行（BOJ）將會進入「下一階段」──這潛台詞，不就是「我還會繼續升息」嗎？市場甚至預期，2025年下半年，日本銀行（BOJ）可能還會再升息一碼（0.25個百分點）。
這下好了，原本美日兩國的「利差」，從大幅拉開，到開始慢慢收斂，現在又因為聯準會（Fed）暫緩降息，日本銀行（BOJ）卻可能持續升息，讓利差從收斂轉向「走平」。但從中長期來看，只要美國聯準會（Fed）重啟降息，日本銀行（BOJ）持續升息，兩邊的利差就會持續收斂，這就像一根無形的大吸管，把原本流向美國的海外日圓資金，慢慢地往家裡「吸」回來，自然會推升日圓。
更別提，連美國財政部（U.S. Department of the Treasury）都在上半年匯率政策報告中「公開點名」，呼籲日本銀行（BOJ）應該「升息」，以「提振日圓」！您瞧瞧，美國政府都忍不住下場「指導」了，這背後隱藏的，是更深層的國際關係與貿易盤算。
三、 日圓「升」機？經濟數據的冷與熱交織
要判斷日圓會不會「升」得有底氣，光看貨幣政策還不夠，得摸摸它的經濟「心跳」。最新的數據可謂「冷熱交織」，讓人有些摸不著頭緒。
先說「冷」的部分吧。日本2025年第一季的國內生產總值（Gross Domestic Product, 簡稱GDP），環比年率竟然「萎縮」了0.7%！這數字可把分析師們嚇一跳，因為原本大家預期是小幅下降0.2%，結果比預期的還要慘。這就像一個得了重感冒的人，雖然想站起來，但身體還是有點虛弱。儘管2024年第四季的GDP環比年率從增長2.2%上修到2.4%，第一季的表現還是讓人擔心。不過，第一季的資本支出倒是增長了1.4%，這點還算有亮點。
再來看看「熱」的部分。雖然GDP萎縮，但日本國內的「通貨膨脹」壓力卻持續增溫。前面提過米價幾乎翻倍，這對老百姓的生活可是實實在在的壓力。此外，日本20年期公債標售需求「慘淡」，導致其公債收益率（Government Bond Yield）升至2000年以來的最高點。這表明市場對日本未來利率走勢的預期正在改變，也暗示了日本政府在財政上的挑戰。您知道嗎？日本的聯邦政府債務與國內生產總值（GDP）之比，已經高達驚人的約260%！相比之下，美國的聯邦政府債務占國內生產總值（GDP）比例約100%，雖然預計未來十年將升至134%，但也遠不及日本。這沉重的債務包袱，也是日本經濟不得不面對的現實。
而從國際環境來看，美元也沒那麼「堅挺」了。美元指數（Dollar Index, 簡稱.DXY）從2025年1月的高點已經下跌了10.6%，市場對美元的投機性淨空倉（Speculative Net Short Positions）也接近2023年7月以來的最高水平。這意味著，大家不再那麼看好美元了，這對日圓來說，相對而言就是個利多。
總體來說，日本經濟面臨著結構性挑戰，雖然有通膨壓力，但經濟成長卻顯得疲軟。美日之間的「利差」變化，加上美國對日圓升值的呼籲，種種因素交織，讓日圓的未來走向充滿了變數，也預示著主要貨幣之間可能會有持續的「再平衡」。但我們不能忘記，日圓升值，歷史上可不是沒有「翻車」的紀錄。
四、 歷史的借鏡：當日圓「升」過頭了…
說到日圓升值，特別是大幅升值，我們就不得不提日本歷史上那段刻骨銘心的「日圓升值蕭條」（Yen Appreciation Recession）。那可不是一句笑話，而是真真切切的經濟大災難，甚至開啟了日本「失落的十年」，甚至二十年。
時間倒回1985年，當時美國、日本、德國、法國和英國五個工業大國，簽署了一份協議，叫做《廣場協議》（Plaza Accord）。協議的核心就是為了矯正美元的過度強勢，讓日圓和德國馬克等貨幣對美元大幅升值。結果呢？協議簽訂後，日圓果然像坐了直升機一樣，兌美元「飆升」！
短期內，日圓升值看起來是好事。因為日圓購買力增強了，進口商品變便宜了，日本民眾手上的錢更值錢了，於是大家紛紛「爆買」外國貨，甚至把國外的房地產、藝術品都買了下來。國內的股市和土地價格也像打了雞血一樣，一路飆漲，創下歷史天價，形成所謂的「資產泡沫」（Asset Bubble）。
但好景不常，甚至可以說是飲鴆止渴。日圓大幅升值，最直接的受害者就是日本引以為傲的「出口產業」。日本製造的商品在國際上突然變貴了，失去了競爭力，訂單銳減。許多公司為了降低成本，不得不把工廠搬到海外，造成大量的「製造業外移」和「失業」問題。
政府為了彌補產業損失，又發放了大量的貨幣，結果反倒加劇了通膨壓力，讓資產泡沫越吹越大。到了1990年代初期，這個巨大的泡沫終於破裂，股市、房市一瀉千里，銀行壞帳堆積如山，日本經濟陷入長期衰退。這就是所謂的「失落的十年」，甚至到現在，許多影響都還存在。
「日圓升值蕭條」最深層的原因，就是「工作機會不足」，特別是藍領階級的工作機會大量流失。當大多數人沒有穩定工作和收入，消費自然疲軟。而社會財富又高度集中在少數人手中，導致他們熱衷於炒作房地產和股票，而非投入實體經濟。這種「格差社會」（Kakusa Shakai）的現象，就是貧富差距拉大，中下層薪資長期停滯的悲劇。
這個歷史教訓告訴我們，貨幣升值是把雙面刃。它短期內可能帶來購買力提升和資產增值，但如果缺乏實體經濟的支撐，過度升值很可能對國家的「出口」和「製造業」造成致命打擊，進而引發一系列的社會和經濟問題。所以，現在看到日圓升值，我們不能只看到「撿便宜」的機會，更要警惕其背後可能帶來的風險。
五、 未來展望與您的「財」思妙想：謹慎樂觀，規劃為先
聊了這麼多，您對日圓的了解是不是又多了一些？總結一下，新台幣在亞洲表現強勢，而日圓在國際壓力、國內通膨及與美國利差變動的共同作用下，確實存在「升值」潛力。高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等國際機構，甚至預測美元兌日圓的目標價位約在135左右。但這不代表它就會一路向上，毫無阻礙。
那麼，對於我們這些小老百姓，或是希望在匯市中找到機會的投資人來說，該如何應對呢？
- 善用換匯工具，分批佈局： 銀行端現在提供的服務可不少，像是外幣歷史匯率走勢圖、平均換匯成本計算，還有「匯率到價通知」等個人化服務。這些工具都能幫助您更好地掌握換匯時機。如果您對日圓未來升值抱有期待，可以考慮「分批」在相對低點買進日圓，而不是一次把所有資金投入。這就像買股票，不要把雞蛋放在同一個籃子裡，也不要一次梭哈，風險會小很多。
- 善用雙幣信用卡與外幣帳戶： 許多客戶已經在匯率相對低點時大量買匯，並將其存入外幣帳戶。如果您是經常出國，特別是赴日旅遊的朋友，申辦雙幣信用卡（Dual-Currency Credit Card）會是個好選擇。它能幫您鎖定匯率，避免刷卡當下的匯率波動。
- 注意國際局勢與政策變化： 美國聯準會（Fed）的降息步調、日本銀行（BOJ）的升息決策，以及美國財政部（U.S. Department of the Treasury）對日圓匯率的態度，都將持續影響日圓走勢。甚至連美國前總統川普（Donald Trump）的「對等關稅政策」（Reciprocal Tariff Policy）對全球景氣的影響，也需要持續關注。這些國際關係與貿易政策的變動，都可能讓匯率市場出現「投機行為」（Speculative Behavior），導致劇烈波動。
- 借鑑歷史，警惕風險： 「日圓升值蕭條」的歷史教訓，提醒我們不能盲目樂觀。儘管這次日圓升值的背景與當年《廣場協議》（Plaza Accord）有所不同，但任何貨幣的大幅波動，都可能帶來對實體經濟的衝擊。對出口導向的日本來說，日圓過度升值，可能會再次打擊其製造業和就業市場。
⚠️ 風險提示： 外匯市場波動性極高，受到政治、經濟、國際事件等多重因素影響，短期內難以預測。所有的投資都存在風險，即使是看似穩定的貨幣，也可能因為突發事件而產生巨大波動。特別是當您考慮進行外幣資產配置時，務必衡量自身的資金流動性，以及對風險的承受能力。切勿將所有身家投入外匯市場，更不要聽信任何保證獲利的說法。
總的來說，日圓升值這個話題，不僅僅是金融圈的專業術語，它實實在在地影響著我們每個人的生活和消費習慣。它既可能為您的日本之旅添彩，也可能影響全球經濟的平衡。作為一個資深金融專欄寫手，我希望大家在享受新台幣「霸氣」的同時，也能對日圓未來潛在的變化保持一份清醒和謹慎。畢竟，了解越多，面對風險時，我們的選擇才能越明智。願大家的荷包都盆滿缽滿，旅途愉快！